民生证券：智明达（688636）-2023年三季报点评：3Q23收入同比增长25%；需求改善明显

智明达(688636)事件：公司2023年10月25日发布了2023年三季报，2023前三季度实现营收4亿元，YoY+15.5%；归母净利润0.6亿元，YoY+38.2%；扣非归母净利润0.3亿元，YoY-30.5%。公司归母净利润有所增长主要有2点原因：1）下游需求增长，订单交付增加，收入规模同比增长15.5%；2）转让部分参股公司股权，投资收益增加。综合点评如下：3Q23收入同比增长25%，利润扭亏为盈。单季度看，公司：1）1Q23~3Q23分别实现营收0.7亿元（YoY-32.2%）、2.4亿元（YoY+39.7%）、0.9亿元（YoY+25.0%）；分别实现归母净利润-0.01亿元（1Q22为0.1亿元）、0.4亿元（YoY+1.8%）、0.2亿元（3Q22为-0.05亿元）。二季度、三季度业绩改善明显，主要是下游需求增长，订单交付增加导致。2）3Q23毛利率同比减少10.25ppt至46.5%；净利率为22.9%，3Q22为-6.7%。2023年前三季度综合毛利率同比减少9.89ppt至45.2%，净利率同比增加2.54ppt至15.5%，净利率水平提升或主要得益于公司费用管