中国银河：电力设备及新能源行业：硅料价格深V反弹，反映出需求回暖

核心观点：春节后硅料价格快速回调。Solarzoom数据显示，2022年12月7日到2023年1月4日期间，一线厂商特级致密料成交价由300元/kg腰斩至170元/kg，跌幅高达43%，远超市场预期。急跌后硅料价格趋于平稳，1月整体出货有限，春节前两周该成交价稳定在165元/kg，较1月初下降3%，跌幅明显收窄。春节过后2月1日最新成交价迅速反弹至200元/kg，较节前提升21%。硅料盈利水平修复至0.32元/W，较节前提升37%。此外，下游硅片与电池环节价格也出现上涨，单晶182硅片/单晶182PERC电池2月1日成交价格较1月最低点分别上涨28%/18%，单晶182PERC组件成交价仍维持在1.8元/W。需求回暖支撑硅料上行。2022年底及1月初，硅片企业开工率较低，主要在消耗库存，市场交易量少，硅料企业持续生产存货量提升。进入1月中下旬，硅片企业原料库存逐渐消耗至“等料下锅”的临界线，且行业需求普遍预期良好。硅业分会统计，目前硅片企业开工率已明显提升至80-90%，下游电池环节预计满产，组件环节排产环比亦有15%左右的明显修复。以上因素叠加促使硅料价格迎来拐点。硅料全年供过于求，