东海证券：农林牧渔行业周报：把握养殖板块配置机会

投资要点：生猪养殖：节后猪价偏弱调整，养殖户持续亏损。生猪价格短期或仍将调整。根据新牧网，1月29日全国生猪均价14.7元/公斤，周环比下降0.86元/公斤，持续低于行业平均成本。春节期间，生猪价格整体平稳，节后偏弱调整。预计随着春节后消费淡季的来临，以及大猪的继续出栏，生猪价格短期或仍将回调。产能增长缓慢并伴随一定去化。（1）2022年12月下旬开始，养殖户出现亏损，截至1月20日，自繁自养头均亏损317.76元，外购仔猪养殖头均亏损396.97元。养殖户亏损幅度较大，若节后价格继续回调，或将带来行业产能去化。（2）根据国家统计局，2022年12月末能繁母猪存栏接近4400万头，环比增长接近0.3%，11月环比增长0.2%。养殖户的补栏意愿相对较弱，截至2022年12月，能繁母猪存栏较4月份低点累计增长5.3%，行业产能扩张平稳。因此，我们认为，2022年能繁母猪增长缓慢或将提升2023年的猪价中枢。随着大猪的逐步出清以及需求端的边际改善，2023年生猪价格将逐季回升。当前生猪养殖股呈现左侧布局的特征，在当前短期猪价快速下跌，产能可能进一步去化的过程中。当前生猪养殖板块的股价和估值处