东兴证券：非银行金融行业跟踪：流动性环境和风险偏好改善有望助力证券板块延续估值修复

证券：春节前一周市场日均成交额环比持平于0.74万亿；两融余额（1.19）微降至1.53万亿。春节假期期间欧美市场和香港市场持续回暖，国内消费亦显著向好，且从全年角度看疫后复苏，中美货币政策变化趋势均有望推动国内流动性环境和风险偏好改善，对资本市场构成持续性利好，进而有效改善证券行业基本面，助力板块业绩增长和估值修复。从历史数据看，当前证券板块整体估值仍处于近年较低位置，且券商间估值分化较前期加大，头部价值标的的交易价值愈加凸显。我们认为，资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。保险：上市险企2022年全年原保费收入情况均已披露完毕，虽然各险企间分化仍较为严重，但改善趋势业已形成。2023年是国内疫后经济的复苏之年，随着经济的企稳向好，居民消费能力和消费意愿均有望逐步增强。且近期受疫情、资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保