信达证券：非银金融行业周报：由估值修复转向基本面改善

本期内容提要:核心观点：非银金融板块自2022年Q4起的上涨，我们认为有基本面的改善，但更多的是估值修复。从2022年10月以来，美国十年期国债收益率从高点4.3%下降到近期3.5%水平，美元兑人民币即期汇率从7.3降到近期6.7水平，市场存在美国经济衰退、加息减缓、中国经济复苏的预期，因此受益于流动性改善和长端利率上行的板块出现估值修复。我们认为接下来，市场关注重点或将转向基本面改善的板块和个股，保险和券商均如此。券商板块在2022年低基数情况下，我们认为2023年有望实现25%利润增长，估值目前为1.4xPB，配置性价比仍较高。同时在2022年资本市场基础制度建设已经取得明显进步的基础上，2023年全面注册制有望进一步推进，国央企再融资有望逐步完善，以及居民财富有望向金融资产转移，服务于资本市场的券商也有望获得明显业绩增量；2022年11月至今保险板块涨幅约35%，但目前各家险企估值仍处低位。我们建议在经济复苏期，重点配置基本面有望明显改善的非银板块，建议关注：东方财富、国联证券、浙商证券、广发证券，中国太保、中国平安等，多元金融关注受益于地方经济复苏的江苏金租。市场回顾：上周（2