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信达证券:非银金融行业周报:由估值修复转向基本面改善.pdf |
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本期内容提要:核心观点:非银金融板块自2022年Q4起的上涨,我们认为有基本面的改善,但更多的是估值修复。从2022年10月以来,美国十年期国债收益率从高点4.3%下降到近期3.5%水平,美元兑人民币即期汇率从7.3降到近期6.7水平,市场存在美国经济衰退、加息减缓、中国经济复苏的预期,因此受益于流动性改善和长端利率上行的板块出现估值修复。我们认为接下来,市场关注重点或将转向基本面改善的板块和个股,保险和券商均如此。券商板块在2022年低基数情况下,我们认为2023年有望实现25%利润增长,估值目前为1.4xPB,配置性价比仍较高。同时在2022年资本市场基础制度建设已经取得明显进步的基础上,2023年全面注册制有望进一步推进,国央企再融资有望逐步完善,以及居民财富有望向金融资产转移,服务于资本市场的券商也有望获得明显业绩增量;2022年11月至今保险板块涨幅约35%,但目前各家险企估值仍处低位。我们建议在经济复苏期,重点配置基本面有望明显改善的非银板块,建议关注:东方财富、国联证券、浙商证券、广发证券,中国太保、中国平安等,多元金融关注受益于地方经济复苏的江苏金租。市场回顾:上周(2
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