财通证券：食品饮料周专题：历年春节前后市场表现复盘-节后进入击球甜区

统计历年市场表现，春节过后食品饮料板块具有高胜率。1）春节过后，市场往往进入春季躁动行情，在宽松流动性及两会政策预期驱动下，中小盘成长风格表现活跃，食品饮料板块调味品、预加工食品、零食、软饮、保健品相关个股表现积极。2）两会过后，白酒、啤酒及预加工食品个股继续接力上涨，相对收益表现突出。3）拉长时间来看，春节至中报季期间，食品饮料板块收益率、胜率均有领先表现。期间行业进入库存消化阶段，上市公司淡季亦集中进行渠道梳理（加强动销拉动及价格管控等），提振市场信心——数据真空期，乐观预期演绎阻力较小。板块日历效应源于相似的季节性反馈及预期演绎机制。以白酒行业为例，我们将2016年以来白酒行情走势划分为（临近）上行周期、下行周期2类，可以发现同属上行/下行周期年份的板块行情，存在相似的走势节奏。以上行周期年份走势为例，上半年伴随需求复苏趋势逐步确立，白酒行情多有积极表现；三季度伴随全年预期逐步迎来验证，行情波动有所加大；四季度待中秋国庆反馈及政策预期明朗，行情走势则将再做方向选择。景气趋势判断非常重要，元旦预演，春节多维观察，复苏趋势确立。景气抬头则容易形成趋势性投资机会，景气下行则更多是波动。