天风证券：水泥行业研究周报：节前价格暂企稳，但降价趋势或仍未完结

近期行业动态及核心观点：近期水泥行业动态：节前一周（1.16-1.20）水泥指数上涨3.23%，跑赢建材指数。22年1-12月水泥产量21.2亿吨，同比下滑10.8%，12月单月水泥产量1.68亿吨，同比下滑12.3%。节前一周全国水泥市场价格429元/吨，环比持平。节前一周工地基本都停工放假，仅重点工程还有少数需求，但开工比例也低于往年春节，企业陆续执行错峰生产或停窑检修，市场已进入休市阶段，预计元宵节前多数工地暂不会复工，水泥价格保持平稳为主，但降价趋势或仍未完结。核心观点：22年水泥行业受需求下滑、竞争加剧等因素影响，利润出现大幅回撤，近期地产政策面利好较多，均指向地产需求侧，有望带动房屋销售企稳回升，保交楼有望使23年上半年竣工端基本面实现较大向上弹性的情况下，若销售改善，则新开工端随之改善的可能性较大，进而对水泥需求或有提振效果。而供给端收缩力度继续加大，一方面行业总产能已经基本见顶，按照23年拟投建产能及对应置换产能计算，行业产能将净减少1350万吨；另一方面错峰生产力度有望继续加大：根据卓创资讯，22年水泥企业整体错峰生产力度相比2021年有所增加，而从近期部分省份公布的