开源证券：食品饮料行业周报：春节动销回暖，行业复苏在途

核心观点：春节消费向好，看多板块行情1月16日-1月20日，食品饮料指数跌幅为0.8%，一级子行业排名第29，跑输沪深300约3.4pct，子行业中其他食品（0.0%）、白酒（-0.4%）、预加工食品（-0.5%）表现相对领先。前期板块预期与涨幅较高，节前一周股价回落，表现弱于大盘。春节期间，消费整体表现如期好转。无论从假期旅游人次，还是客运数量来看，同比均有大幅提升。食品饮料方面，受益于消费场景放开，春节礼赠及宴席场景恢复，高端白酒表现出较好势头；同时返乡人数增加，带动地产酒动销提速。而次高端白酒更多与商务宴请相关，春节期间相关消费场景表现并不明显，因而表现相对平淡。整体来看白酒呈现“两头好，中间弱”格局。考虑到春节后仍有部分回补性消费，我们预期春节期间白酒整体动销可能同比基本持平。大众品更多依赖于消费场景，伴随餐饮修复以及礼赠场景增多，春节期间动销也有显著回暖。当前食品饮料行业已实现复苏第一阶段，即“场景恢复”；能否实现“消费升级”的第二阶段，仍需根据经济回暖情况再做观察判断。考虑到宏观政策定调稳增长、扩内需，同时地产融资有放松迹象，预计经济企稳可能带动行业持续增长。推荐组合：贵州