天风证券：传媒行业投资策略：复苏将至，数字技术打造行业发展曲线

我们认为2023年传媒互联网板块投资主线将以疫后复苏、元宇宙、文化战略、数字经济为主：2022年疫情环境跌宕起伏，传媒互联网板块受到冲击，2022年全年A股传媒板块下跌26.07%，恒生指数下跌26.80%。进入2023年，伴随疫后复苏以及消费激励相关规划逐步落地，此前受疫情影响较大的线下业态如电影、线下会展及演艺等有望逐渐回暖；另消费复苏趋势下广告主信心恢复，带动预算回升；虚拟现实发展政策进一步释放VRAR等新业态活力，平台监管趋于常态化下投资者情绪有望得到修复，传媒互联网板块边际改善明显。疫后复苏：防疫政策不断优化，线下客流及消费有望逐步恢复，我们认为以广告、电影、线下会展及演艺为首的场景将首先获益。广告方面，随着进一步优化疫情防控措施的落地落实，促进消费系列政策成效逐步显现，商品和服务消费需求将不断释放，消费市场有望继续稳步恢复，广告供需双端将有效恢复。电影方面，在消费端和生产端的逐步复苏下，电影市场热度有望回暖。影片供给上映逐步恢复，《阿凡达2：水之道》等大作国内上线，有助于提振行业信心，重点观影档期票房可期。线下会展及演艺方面，随着海外疫情防控放松以及中国商务出入境政策逐渐放