天风证券：石油石化行业专题研究：美国LNG项目进度受阻，美国天然气供需或持续宽松

1.美国液化天然气出口终端FID面临诸多困难回顾一年，我们发现美国LNG项目FID进展面临着诸多困难：1）存量项目进展低于预期：诸多LNG项目遭遇到延期，无法如期完成FID；2）没有新LNG出口项目：2022年Q3至2023年Q3期间，没有新的LNG项目打算申请FID。供给端：目前LNG项目的融资结构需要投入大量的时间，因为RBN认为在获取FID的路上，融资谈判是一件耗时耗力的事情。需求端：美国对欧洲与亚洲的LNG出口量开始负增长。ESG：美国的银行面临着越来越大的压力，要减少甚至逐步取消对化石燃料项目的贷款，表示未来偏好债务股本比更低的项目，以应对脱碳考虑。欧洲政府的去碳化政策跟气候政策使得欧洲天然气买家很难跟项目发起人签订20年长协。美国天然气供需格局逐渐改善美国本土天然气需求增速放缓，整体来看，美国本土天然气需求处于停滞阶段。我们预测2023~2025年，美国天然气需求分别为32821.4/32687.4/33182.4Bcf，同比增速分别为1.6%/-0.4%/1.5%。Permian产地天然气处理能力逐渐加大，带动美国天然气供给提高，根据EIA以及我们的预测，2023~202