天风证券：水泥行业研究周报：出货好于去年同期，年后需求启动值得期待

近期水泥行业动态：上周（1.09-1.13）水泥指数下滑0.65%，跑输建材指数。1-11月水泥产量19.5亿吨，同比下滑10.8%，11月单月水泥产量1.92亿吨，同比下滑4.7%。上周全国水泥市场价格430元/吨，环比下滑3.2元/吨。价格下调地区主要是京津唐、江西和湖南益阳，回落20-50元/吨。1月上旬，随着春节临近，下游市场需求大幅萎缩，绝大部分地区企业出货率降到10%-50%，企业陆续执行错峰生产或停窑检修，下周市场将进入休市阶段，预计价格保持平稳为主。上周全国水泥出货率高于22年春节前一周（22.1.28）16pct，或反映需求端仍有支撑，同时23年春节后复工时间更早，叠加供给端仍处于冬季错峰，有望助推水泥价格快速修复。核心观点：22年水泥行业受需求下滑、竞争加剧等因素影响，利润出现大幅回撤，近期地产政策面利好较多，均指向地产需求侧，有望带动房屋销售企稳回升，保交楼有望使23年上半年竣工端基本面实现较大向上弹性的情况下，若销售改善，则新开工端随之改善的可能性较大，进而对水泥需求或有提振效果。而供给端收缩力度继续加大，一方面行业总产能已经基本见顶，按照23年拟投建产能及对应