国融证券：乳品行业点评：原奶供应出现过剩，乳制品需求有望改善

事件近期原奶价格波动剧烈，在高成本、低需求的情况下，原奶供应出现过剩，价格也不断下跌。据北京商报信息，目前奶牛养殖规模较大、供应充足的北方地区，如河北、内蒙古、山东等地已经开始有“倒奶杀牛”的现象，牧场较少的南方省市则暂时供需正常。据河北奶协官方微信消息，针对当前河北省奶业出现的困难，河北省农业农村厅已出台纾困政策，决定在2023年1月20日前，将2023年1500万元喷粉补贴资金预拨到乳品加工企业，2022年的2500万元补贴资金同期发放到位，帮助乳企缓解资金压力。投资要点饲料成本居高不下，原奶收购价已逼近成本。2022年，受地缘政治以及极端天气等因素影响，粮农组织谷物价格指数创154.7点历史新高，同比上涨23.5点（17.9%）。其中，2022年世界玉米和小麦价格双双创历史新高，分别较2021年平均价格上涨24.8%和15.6%，豆粕行情创近十年来新高。但成本价格的上涨并未能传导至下游，12月28日，河北省2022年第四次生鲜乳价格协调会议公布：经测算，河北省2023年第一季度生鲜乳交易参考价格为4.10元/公斤，最低不低于3.93元/公斤。鉴于当前形势，养殖场委员主动提出最低价