上海证券：新能源车行业月度报告：汽车终端有望复苏，电池环节有望拐点

观察一：疫情后时代，汽车终端零售市场如何复苏？复盘海外轻型车市场复苏情况，感染过峰或防疫放宽均会带来销量反弹，反弹程度存在差异：1）汽车保有量低的地区>汽车保有量高地区；2）防疫严格地区>防疫宽松地区；3）经济刺激政策有望加速需求复苏。我国汽车保有量与欧美日韩相比仍有提升空间，2020~2022年间防疫政策也较为严格，配合有效的政策刺激，汽车零售市场有望高效复苏。观察二：锂矿价格保持高位，电芯价格持续上调以转嫁材料端成本上涨压力。产业链中，电池环节盈利逐渐恢复正常水平，四大材料中隔膜盈利能力强且稳定。观察三：电动车竞争格局持续演变。22Q1~Q3，比亚迪汽车销量与收入增速大幅领先；长城汽车单车收入与盈利能力提振明显，长期看，有望后来居上。电动车：全球11月电动车销量同比+56%至113万辆，渗透率同比+6.8pct至17.7%其中：1）中国：电动车销量保持高增长，结构性向上趋势明显。2）美国：2023年IRA生效有望改变美国电动车市场增长滞缓局面。3）欧洲：电动车市场走出低迷，部分国家渗透率达高水平，销量增速分化。电池产业链：全球11月动力电池装车量为57.2GW，同比+68%其中：中