中邮证券：新能源行业2023年投资策略：新能源发展步入稳态增长，新技术渗透寻找结构性α

光伏：降价周期开启，需求放量可期海外方面，受地缘冲突带来的能源危机影响，欧洲光伏装机需求旺盛，2022年前11月组件进口量翻倍以上增长；国内方面，分布式受益经济性突出装机持续旺盛，2022年前三季度同比增长114%，22Q3装机占比已提升至72%。22年持续的硅料紧缺问题在年底迎来反转，公开统计的均价已快速下行至年初水平，最低报价也接近21年5月水平，当时对应组件为1.7元/w，展望2023年，光伏行业将进入“降价放量”过程，装机需求将由22年的240GW提升至330GW，若硅料价格超预期下跌，装机规模仍有上修空间。在此背景下，建议关注利润修复的组件环节（制造端主要供应瓶颈渐消，产业链利润重分配，组件凭借下游渠道及期货定价模式带来盈利修复）、扩产不及需求增速的瓶颈辅材环节（石英砂+坩埚、POE粒子+胶膜）、加速降本增效的新技术方向（异质结新金属化方案导入后实现量产经济性、铜电镀加速量产应用等）风电：加速降本增效，海陆预期高增2022年受疫情影响，陆风装机不及预期，导致产业链各环节经营表现相对承压，而海风方面受到军事审批、气候因素等影响，全年开工建设进度也有所延缓。展望2023年，连续两