天风证券：综合零售行业报告：名创优品，自有品牌综合零售龙头，后疫情时期海外复苏强劲

核心观点一中国生活家居产品市场增长速度高于行业平均水平。中国自有品牌综合零售市场集中度较低，名创优品零售额领跑全行业。名创优品是自有品牌综合零售全球龙头，以高性价比为核心，通过将中国优质供应链品牌化不断成长。公司凭借对上游优质供应链的整合能力，向全球消费者提供具有高度吸引力的价格优势的商品。公司的业务模式2022财年体现出疫下高韧性，实现营收企稳回升。公司2022财年实现收入100.9亿元，较去年同期同比增长11.2%；全球门店数达5199间，其中国内门店数3226间，按年净增287间；海外门店数1973间，按年净增163间。核心观点二名创优品通过数字化供应链实现生产的良好周转，规模化采购打造成本优势。名创优品已经累积了优质供应商资源，能通过数字化平台与上游厂商高效协同打造柔性供应链以实现高速周转。截至2021年末，公司库存周转周期优化至68天，处于行业领先地位。同时，名创优品通过规模化采购打造成本优势，以实现极具性价比的产品优势。核心观点三名创优品出海策略初见成效，潮玩品牌TOPTOY有望成为公司第二增长曲线。名创优品出海策略初见成效，实现国内海外两线并行共同驱动。2022财年，公司