财信证券：有色金属2023年度策略报告：周期复苏，把握机会正当时

投资要点：有色板块情况：申万有色板块135家上市公司2022年前三季度实现总营业收入23787.72亿元，同比增长18.02%，比2021年全年36.69%的同比涨幅有所下降。2022年前三季度实现归母净利润1485.24亿元，同比增长80.11%，和2021年全年135.77%的同比增幅相比大幅下降，和2022年半年度109.36%的同比增幅相比略有下降。有色金属板块落后上证指数2.75个百分点，领先沪深300指数3.49个百分点。在申万31个一级子行业中位列第17位，排名中等。黄金将迎来上升周期：从宏观经济发展的大背景来看，目前全球经济符合康波周期萧条期的特征，近期美元指数一度冲上历史高位后开始显现下行迹象，且后续继续上行空间不大，以当前美国的杠杆率来看，美债利率已至顶部区间，在长期通胀预期较为平稳的情况下意味着美债实际收益率未来向上空间有限，叠加全球主要发达国家经济体通胀水平处于较高水平，黄金价格已经来到底部区间。铜价仍有下降空间：美国和欧洲的货币政策短时间内难以发生重大转变，全球主要发达国家经济体通胀维持较高水平，高利率背景下全球经济面临较大压力，在需求改善有限，供给维持增长的