国联证券：轻工制造23M2月报：需求复苏带动，行业或迎业绩拐点

轻工制造：方向明确保持乐观，关注演绎节奏和逻辑兑现目前疫情达峰后消费逐步恢复，轻工制造需求端有望迎来拐点，但整体恢复节奏和效果仍待观望验证。2022Q2至今下滑的原材料价格有望反映在个股后续业绩中，配合需求回暖，2023全年上市企业业绩有望逐季度走高。轻工制造供需两端均呈现边际改善，行业具备较高的配置性价比。家居：内需压力有望缓解，原材料价格略上行作为地产后周期消费品，2022年全年家居内需受地产拖累明显，截至22M12家具社零同比-7.5%。外需出口延续低迷，截至22M12出口累计同比增速为-5.3%。TDI、MDI、皮革、板材价格较2022年年末回升。展望23M2，家居消费在整体消费复苏下回暖，我们认为内需将有所修复，但外需修复仍需验证。造纸：需求压力有望缓解，浆价略有下降2022年造纸行业因下游需求较为低迷，提价难以落地，行业利润挤压严重。木浆供给端持续增加有望稳定价格不再单边上行。预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），近期Arauco156万吨阔叶浆项目宣布投产。展望23M2，生产消费复苏有望带动造纸行业量价齐升