天风证券：证券行业点评：国联证券：拟收购中融基金100%股权，补足公募牌照，泛财富管理战略深化发展

事件：2月7日，国联证券公告拟收购中融基金100%股权。中融基金位于行业中游，公司收购比例超出预期。管理规模上，据Wind数据，截至2/7，中融基金全口径AUM1108亿，位列行业46名，股+混基AUM121亿，位列行业74名。财务上，2021年营收4.7亿，净利润7654万元，净资产11亿元；2022年前三季度，营收3.4亿元，净利润625万元。市场此前有预期公司拟收购中融信托所持有中融基金51%股权；此次消息落地，但公司拟同时收购上海融晟所持有中融基金49%股权，超出此前预期。此次交易预计分别以摘牌和协议受让形式完成，交易对价合计约29.5亿。据公司公告，交易分为两步：1）在上海联合产权交易所以竞价形式获取中融信托所持有中融基金51%股权，底价15.04亿元，最终成交价格由竞价结果确定；2）在获得控股权前提下，协议受让上海融晟所持有中融基金49%股权，受让价格将参考经国资评估备案结果且不高于14.45亿元（根据中融基金51%股权的挂牌底价对应全部股权估值计算，中融基金49%股权价格约为14.45亿元）。按29.5亿交易对价测算，中融基金此次交易对应2021年PE38.5x，PB2.