国联证券：家用电器行业02月月报：复苏行情持续，受益标的估值仍有空间

1月行情复盘：多元利好的催化开启春季躁动行情走势回顾：2023年1月在外资流入+疫后修复预期+房地产托底背景下，春季躁动行情开启。本月沪深300涨跌幅为8%，家用电器涨跌幅为9%，在31个申万一级行业中排名第11。行业估值：自2022年11月底以来，家电板块的涨幅达到24%，回温明显。但5年内PE分位数仅19%。具体看，α明显利好的企业估值较高，具有内需和地产复苏逻辑的白电、厨电及高增小家电的PE分位数＜50%。北上持仓：27个陆股通标的中，本月有13个被外资增持。基本面追踪：疫后复苏反弹持续投影：LCD驱动2022年智能投影销量高增，根据洛图科技，预计2022年智能投影增速达28%至615万台。分企业看，坚果、峰米、当贝等发布多元新品的品牌2022年增速较高。2023年是复苏之年，需求回温，产品性能和价格能较好地满足消费者需求的企业将有望实现更高的业绩增速。大家电：12月社零和家电销售降幅明显收窄，疫后白电复苏逻辑得到进一步的验证。由于地产传导至大家电仍需时间，防控放开对家电销售利好更大，根据中怡康2023年展望，白电行业销额增速达7-9%，而厨电则是洗碗机、集成灶、嵌入式一体机等新