德邦证券：电子行业点评：中芯国际稼动率下行，预计23年资本开支维持稳定

投资要点：中芯国际Q4营收接近指引下沿，利润率回落。中芯国际2022Q4季度收入16.2亿美元，接近前期指引区间的下沿（16.2-16.6亿美元），Q4营收同比+2.5%，环比-15.2%；Q4毛利率32.1%，毛利率位于前期指引上延（30-32%），较去年同期降低了2.7个百分点，较今年三季度降低6.6个百分点。Q4净利率26.5%，较去年同期降低10.2个百分点，较今年三季度降低3.3个百分点。业绩指引方面，23Q1公司预计营收环比下降10%-12%，毛利率预计在19%-22%区间内。从23年全年看，公司预计营收下滑low-teens百分比，由于较高的折旧压力，毛利率全年维持在20%左右。各领域营收环比下降，智能家居营收占比减少。中芯国际Q4各下游的营收环比增速中，“智能手机”与“其他”业务降幅较小，分别为-6.5%、-7.4%；而“消费电子”业务环比-21.2%，表现相对较弱；“智能家居”业务降幅较大，营收由22Q3的2.84亿美元降至22Q4的1.75亿美元，环比-38.4%。但同时，公司积极推进车规验证相关业务，车规相关业务收入迅速增长。分地区营收结构相对稳定，美洲区占比提升