财通证券：重庆啤酒（600132）-Q4销量承压，23年收入提速可期

重庆啤酒(600132)事件：公司发布2022年度业绩快报，2022年公司实现收入/归母净利润/扣非后归母净利润140.39/12.64/12.34亿元，分别同比+7.01%/+8.35%/+8.00%。经测算，22Q4公司实现收入/归母净利润/扣非后归母净利润18.56/0.81/0.73亿元，分别同比-3.97%/-33.63%/-37.30%。业绩符合预期。逆境中全年维持量价齐升，Q4销量有所承压。22Q2-Q4公司主销区轮番受疫情影响，逆境中公司积极布局新零售渠道，稳步推动子品牌内部结构升级，全年维持量价齐升，分别同比+2.41%/4.49%（行业整体销量微增0.2%）。Q4疫情扰动下行业整体承压，10-11月新疆、重庆等公司强势地区均受影响，12月全国多地进入感染高峰制约场景恢复，Q4公司销量同比-11.40%；吨价同比+8.4%，预计由于货折减少。大单品方面，乌苏、1664现饮占比高受冲击较大，其中乌苏疆外略降，疆内高单位数下滑，重啤、乐堡维持良好增长。费用管控良好，利润端韧性较强。22H1啤酒包材价格涨幅较大，H2采购合同仍锁定部分高价库存，同时大城市计划拓展和油费上涨导