中邮证券：光峰科技（688007）-业绩底已至，反转可期

光峰科技(688007)事件公司发布2022年业绩预告，2022年公司实现营业收入25.5亿元，同比增长2%；实现归母净利润1.05至1.25亿元，同比减少46%至55%；实现扣非归母净利润0.51至0.71亿元，同比减少43%至59%。其中，单四季度实现营业收入6.74亿元，同比减少20%；实现归母净利润0.14至0.34亿元，同比增长-36%至55%；实现扣非归母净利润-0.03至0.17亿元，同比增长-119%至6%。核心观点公司营收增速放缓，主要原因在于：1）峰米业务结构优化，小米代工业务收入大幅下滑。公司积极投入自有品牌建设，持续优化产品销售结构，提升自有品牌业务比重，据IDC数据显示，2022H1中国家用投影机市场中，自有品牌峰米出货量大幅提升289%，市场份额达7%，排名第三。我们预计2021-2022年小米代工业务占峰米科技销售收入的比重有较大幅度下滑，短期压制C端销售业务增速；2）影院、商教业务受疫情影响较大。2022年受疫情防控，影院片源不足等客观因素影响，影院放映业务收入大幅下滑；并且，公司商教业务需求减少，市场表现有所放缓。2021年影院放映业务及商教业务营收占