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浙商证券:博汇纸业点评报告:Q4盈利承压,静待成本下行、需求改善.pdf |
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博汇纸业(600966)投资要点基本事件1月30日,公司公布2022年业绩预告:2022年归母净利润实现2.21亿元至2.90亿元(同比-87%至-83%),扣非归母净利润实现1.99亿元至2.68亿元(同比-88%至-84%)。成本高企需求弱,22Q4盈利承压预计22Q4归母净利润实现-3.92亿元至-3.23亿元(同比-86%至-53%),22Q4针叶浆/阔叶浆分别954美元/吨、828美元/吨,同比+23.99%/+39.99%,环比-2.82%/+4.42%,22Q3-Q4浆价总体高位运行,预计Q4完全使用Q3高价浆,公司吨纸成本环比提升Q3有所提升。22Q4受疫情影响,下游包装行业需求不旺,22Q4白卡纸市场价为5299元/吨(环比-5.91%,同比-11.98%),我们预计22Q4公司白卡纸价格环比22Q3下降300-400元/吨,价格下行&成本提升挤压吨纸盈利空间。下游消费复苏,成本压力缓释,23年盈利有望改善静待需求复苏&成本下行,23年盈利有望改善。“以白代灰”“限塑令”等政策出台、环保趋严,白卡纸对于灰底白板纸、塑料制品的替代需求逐步增强;22年底防疫转向消费需求逐
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