浙商证券：纳思达点评报告：驱动逻辑持续兑现，行业信创有望带动成长

纳思达(002180)投资要点扣非净利润高增，业绩符合预期公司披露了2022年度业绩预告，扣除股权激励摊销成本约1.3亿元后，预计2022年实现归母净利润18.5~20亿元（+59.04%~+71.94%），扣非净利润17~18.5亿元（+158.47%~+181.28%），按照2022年三季报倒推可得2022Q4单季度实现归母净利润2.98~4.48亿元（按调整后的同期相比-10.39%~+34.66%），扣非净利润1.48~3.28亿元（按调整后的同期相比-32.57%~+49.38%），增长势头不改，业绩符合预期。奔图打印机+原装耗材持续增长验证成长逻辑，未来有望受益于行业信创进程2022年奔图预计营收约为50亿元（+30%），打印机销量同比增长约40%，原装耗材出货量同比增长超60%，产品线进一步扩充，A4彩色激光打印机、A4中高速黑白激光打印机销量同比增长显著，公司短期内中高端打印机新品带动保有量增长、中期高毛利原装耗材贡献净利润的逻辑得到持续印证，2023年行业信创有望逐步开展，预计奔图业务将持续实现快速成长。利盟、通用耗材业绩稳定，芯片业务积极投入备战分拆上市规划（1）2