国金证券：世运电路（603920）-受益电车高景气，借先发优势扩展

世运电路(603920)业绩简评2023年1月30日晚，公司公布2022年年报业绩预告，预计2022年实现归母净利润4.05~4.85亿元（同比+93.16%~+131.31%），实现扣非归母净利润3.98~4.77亿元（同比+96.38%~+135.36%）。根据预告估算，公司22Q4实现归母净利润和扣非归母净利润分别为1.07~1.87亿元和1.00~1.79亿元，分别同比+100%~+250%和+105%~+268%，分别环比-35%~+14%和-38%~+11%。经营分析抓住新能源车发展风口，成本下降叠加汇兑收益致业绩大增。公司2022年利润大增，主要来自三个方面：1）公司专注于汽车PCB领域，并且在新能源车的布局相对较早、受益明显，在2022年国内新能源汽车销量同比增长90%的情况下，公司订单保持充足，为营收增长奠定基础；2）2022年PCB产品主要原材料覆铜板、铜等价格大幅下滑，使得公司盈利能力得到持续回升；3）根据2022年半年报数据，公司营收中有82%来自海外，并且结合披露的外币货币性项目明细可以看到公司海外营收主要以美元形式存在，2022年人民币兑美元汇率下跌致使公司