天风证券：华旺科技（605377）-业绩拐点或现，盈利能力稳定，产能持续扩张

华旺科技(605377)收入利润提升，盈利能力稳定公司发布23年半年报，上半年实现收入18.6亿元，同比+16%，其中Q1/Q2分别实现9.1/9.5亿元，同比分别+21%/+11%，上半年实现归母净利润2.4亿元，同比+4%，净利率12.6%，同比-1.4pct，其中Q1/Q2分别实现1.1/1.3亿元，同比分别-4.4%/+12%。行业增速较快，下游需求旺盛装饰原纸行业国内头部企业产能集中度持续提升，随着个性化装修、全屋定制兴起，新兴应用领域不断拓宽，高端装饰原纸需求将进一步扩大。同时海外市场中，南亚、东亚地区住房改善需求和装饰装修需求将持续扩大，欧洲地区国内高端品牌竞争力不断提高。公司在中高端市场占有率稳步提升。得益于优质产能扩张及高端装饰原纸需求坚挺，23H1装饰原纸实现营收14.52亿，同增23%，营收占比78%。产能逐步提升，新项目顺利投产得益于较大的生产规模，公司在采购和销售环节的议价能力、盈利水平、抵御风险的能力得到提升。公司拥有装饰原纸产线8条，可为客户提供400余种定制化产品。IPO募投新增产能、马鞍山12万吨装饰原纸产能投产后，马鞍山年产18万吨特种纸项目（一期）