国金证券：华正新材（603186）-静待周期反转，坚持高端投入赢空间

华正新材(603186)事件简评2023年1月30日晚，公司发布2022年年度业绩预减公告，预计2022年实现归母净利润3300~4000万元（同比-86.15%~-83.21%），实现扣非归母净利润1400~2100万元（同比-87.73%~91.82%）。根据预告估算，公司22Q4实现归母净利润和扣非归母净利润分别为-2757~-2057万元和-3345~-2645万元，分别同比-229%~-196%和-387%~-327%，环比亏损继续扩大。经营分析周期性需求弱化致全年承压，22Q4上游价格反弹进一步拖累。公司主营覆铜板产品，覆铜板产品具有一定的周期性，在2022年通缩导致产品价格下行且需求持续弱化的情况下，公司难逆行业周期下行，全年虽盈利但同比大幅下滑。进一步地，公司22Q4亏损环比继续扩大，主要源于一方面22Q4上游原材料（铜箔、玻纤布、树脂等）因供需短期错配而价格反弹，另一方面下游需求虽因年底备库有一定的拉货诉求，但整体需求恢复强度有限，覆铜板厂商难以完全将价格向下游进行转移，从而利润进一步受损。行业正在加速见底阶段，静待修复。根据产业链跟踪，目前覆铜板行业各大厂商均已完成