财通证券：绝味食品（603517）-22年难关已过，23年轻装上阵

绝味食品(603517)核心事件：公司发布公告，预计2022年实现营业收入66~68亿元,同比增长0.78%~3.83%；预计实现归母净利润2.2~2.6亿元，同比下滑73.49%~77.57%；实现归母扣非净利润2.5~2.9亿元，同比下滑59.69%~65.25%。22Q4收入小幅下滑主要系疫情影响，提价和主题营销带动单店营收略有提振。测算Q4公司实现收入14.8~16.8亿元，同比下滑1.29%~13.04%；主要是Q4国内疫情较为严重，公司歇业门店一度达到千家左右，11-12月受益于提价（针对原材料涨幅较高的30%~40%品类提价5%）和世界杯主题营销，单店营收实现同比小幅增长。加盟商针对性补贴导致利润承压突出。根据预告测算22Q4实现归母净利57~4057万元，同比-96.65%~+140.67%；全年鸭副成本高企，Q4相比Q3略有好转；费用方面，Q4由于疫情影响较大，公司给予部分加盟商针对性补贴，主要计提在销售费用中，导致利润端有所承压。至暗时刻已过，23年轻装上阵。展望23年：1）22年单店营收仅为19年的8成左右，向上修复空间较大，23年1月份销售情况出现明显好转，单店