国信证券：招商银行（600036）-涉房风险缓释，客群基础扎实

招商银行(600036)核心观点2022年归母净利润同比增长15.08%。招商银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收3448亿元（+4.08%），归母净利润1380亿元（+15.08%）。其中四季度单季实现营收800亿元（+0.1%），归母净利润311亿元（+18.2%）。2022年加权ROE为17.06%，同比提升0.1个百分点，盈利维持在高位。四季度营收增速放缓主要是非息收入下降，净利息收入仍实现了较好增长。2022年全年营收增长4.08%，四季度单季营收仅增长0.14%。其中，全年非息收入下降了0.62%，四季度单季下降了10.23%，拖累了营收增速。全年净利息收入同比增长7.02%，四季度单季增长5.3%，维持了较好增长。我们预计四季度公司非息收入下降一方面是理财产品赎回潮带来理财业务手续费收入下降，另一方面预计债市调整带来其他非息收入增速有所回落。总资产规模突破10万亿元，存款高增。期末资产总额10.14万亿元，较年初增长9.6%；期末贷款总额6.05万亿元，较年初增长8.64%，今年房地产市场景气度低迷，实体融资需求疲软，公司信贷增速有所放缓。期末公司存款余额7.5