华鑫证券：舍得酒业（600702）-公司事件点评报告：利润短期承压，省内营收增长提速

舍得酒业(600702)事件2023年10月25日，舍得酒业发布2023年前三季度报告。产品结构调整，利润端表现承压2023Q1-Q3公司总营收52.45亿元（同增14%），归母净利润12.95亿元（同增8%）；2023Q3总营收17.17亿元（同增8%），归母净利润3.75亿元（同增3%），整体业绩符合预期，利润端表现承压。盈利端，公司产品结构调整及夜郎古销售提升致毛利率下降，2023Q3毛利率下降4pct至74.63%；净利率下降1pct至21.93%。费用端，公司加大费用投放力度，2023Q3销售费用率提升3pct至21.46%；同时优化管理效率，2023Q3管理费用率下降3pct至10.86%；营业税金及附加占比下降3pct至13.50%。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为5.80亿元（同减45%），销售回款54.73亿元（同增12%）。2023Q3经营活动现金流净额为-0.59亿元（同减109%），销售回款为14.59亿元（同减17%）。截至2023Q3末，合同负债3.26亿元（环比-36%）。舍之道贡献增长，省内发力明显酒类分产品看，2023Q1-Q3中高档酒