浙商证券：东鹏饮料首次覆盖报告：鲲鹏乘风，九州咫尺

东鹏饮料(605499)投资要点东鹏饮料是快速崛起的本土能量饮料龙头，在能量饮料竞争格局松动之时，公司在产品差异化+精细渠道+精准营销+数字化管理的核心竞争力支撑下，有望通过全国化加速扩张以及持续推新，驱动业绩超预期。鲲鹏乘风：高成长优质赛道，格局松动为后起之秀提供机遇1）行业空间：2021年中国能量饮料市场规模为537亿元，2016-2021年CAGR为9.4%，与其他软饮料子板块相比，复合增速仅次于即饮咖啡，远高于其他板块，是软饮料板块的高成长优质子赛道。受益于消费群体的增加以及场景的扩张，行业渗透率进一步提升；对比海外市场，我国能量饮料人均饮用量仍有增长空间，行业有望延续高景气，未来三年复合增长率达10%，2024年能量饮料市场规模达到715亿元，实现长期稳健增长。2）竞争格局：由于红牛的商标权权属以及独家经营权期限的纠纷，竞争格局松动，竞争格局逐步从一垄断转为一超多强，后起之秀有望抢占市场份额。以Monster的成功为参考，具备产品优势、精准营销、强势渠道的公司有望在红牛纠纷的黄金窗口期，快速抢占市场份额，最终达到双雄的竞争格局。竞争优势：产品差异化+精细渠道+精准营销+数字化