开源证券：食品饮料行业周报：糖酒会淡中仍有亮点，大众品环比改善

核心观点：白酒需求平稳，食品持续复苏10月9日-10月13日，食品饮料指数跌幅为2.3%，一级子行业排名第18，跑输沪深300约1.6pct，子行业中调味发酵品（+1.9%）、乳品（+0.5%）、其他食品（+0.0%）表现相对领先。秋季糖酒会已在深圳举办，相对来说客流量不多，氛围较为平淡。也体现出在宏观经济弱复苏背景下，市场对于白酒未来预期不高。本次糖酒会表现出整体稳健，结构分化的特点：一方面中秋国庆双节白酒实现平稳过度，大众宴席市场恢复较好，团购渠道热度升温，商务消费尚无强劲表现；另一方面高端白酒与地产酒龙头表现良好，茅台动销反馈稳健，五粮液消费者自点率仍高，库存水平也维持在合理范围内。次高端除汾酒以及多数品种仍面临压力。但本身糖酒会也不乏亮点：主要是价格体现出较强韧性，节后主流白酒批价波动不大。我们判断后续白酒仍会渐进式复苏，同时也会继续演绎分化格局。大众品观测到在持续改善。调味品中秋国庆双节动销相对较好，主因客流增多导致餐饮恢复较快。目前渠道利润尚未有太大恢复，主要是库存仍处高位，以及更多厂家政策发力至终端和消费者，而非放在出货端。休闲零食在双节期间动销表现平稳，零食传统经销商备