德邦证券：天佑德酒（002646）-Q2有所承压，营销转型持续深化

天佑德酒(002646) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，2024H1实现营业收入7.59亿元，同比增长14.93%；实现归母净利润0.80亿元，同比下滑17.53%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同比下降17.94%。根据计算，2024Q2实现营业收入2.33亿元，同比下降11.82%；实现归母净利润-0.29亿元，同比下降248.08%；实现扣非归母净利润-0.30亿元，同比下降275.38%。 二季度略有下滑，营销转型持续深化。24Q2公司营收同比下降11.8%，综合上半年来看，收入同比增长14.9%，其中青稞白酒同比增长8.5%，葡萄酒同比下降15.0%，电子商务平台业务同比增长116.6%。分价格带看，100元以上青稞白酒营收同比增长12.6%，100元以下青稞白酒营收同比增长4.4%，人之德展开大排面陈列工作，100-200价位产品销售提升较明显，福酒、永庆和等低价位产品进行区域补强工作，在大本营市场覆盖进一步提升。第二季度末合同负债0.69亿元，同比增加0.13亿元，环比基本持平。经销商方面，上半年，青海经销商数量净增加2个，基本保持稳定，省外市场净增加26个