中邮证券：坚朗五金（002791）-建筑五金为核心，产品集成与渠道优势打造护城河

坚朗五金(002791)从建筑五金龙头到建筑配套件集成供应商公司以建筑门窗幕墙五金及配套件产品起家，现已发展成为国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一，产品品类覆盖房地产、公共、商业建筑、机场、管廊等各应用场景。公司充分利用销售渠道共享优势，在巩固门窗五金系统领先地位的基础上拓展新业务品类，确立了以门窗幕墙五金为核心的建筑配套件集成供应商的定位。公司通过品牌带动、扩充门控五金、智能家居、卫浴及精装房五金产品的市场布局，并外延至建筑防水、安防等新业务；同时，公司利用新品类的长尾效应，开发学校、医院、酒店、厂房等非房新场景。2022H1，公司家居类产品、其他建筑五金产品分别实现收入5.32/3.93亿元，分别同比增长5.67%/66.73%。Q3毛利率环比改善，成本端压力趋于缓解2022年前三季度，公司实现营业收入54.08亿元，同比下降9.34%；归母净利润0.04亿元，同比下降99.38%；销售毛利率为29.80%，同比下降6.94pct；Q3单季销售毛利率为31.24%，环比提高2.37pct。公司前三季度业绩下降主要由于：1）公司下游房地产客户占比较高，房地产基本面持续走弱使公司房