华福证券：铜月度数据跟踪：矿端扰动加剧，供需偏紧提振铜价

投资要点：原料端：供应保持宽松。1）铜矿进出口：11月铜矿进口数量为244.3万吨，同比+3.9万吨/+1.6%，环比+13.6万吨/+5.9%；1-11月累计进口数量为2,510.3万吨，同比+196.9万吨/+8.5%，从进口来源国上来看，智利是最主要的进口来源国，进口总量为76.1万吨，占总进口量的31.1%。2）废铜：11月，我国废铜进口量为18.29万吨，同比+2.13万吨/+13.2%，环比+2.75万吨/+17.7%；11月精废差月均值为5233元/吨，较上月涨908元/吨，涨幅21%，同比跌643元/吨，跌幅10.9%。供给端：阴极铜进口环比大增，国内冶炼厂利润下降。1）产量：截至2023年11月，我国阴极铜建成产能1303万吨，11月产量为91.2万吨，同比+4.4%，环比-2.2%，当月开工率为84.0%，较上个月下降3.5pct；1-11月我国累计阴极铜产量为978.7万吨，同比增加7.9%。2）进出口：11月阴极铜进口数量为37.9万吨，同比+2.0万吨/+5.6%，环比+4.5万吨/+13.5%；1-11月累计进口数量为319.9万吨，同比-12.9万吨/-3