国金证券：电子行业研究：需求有所恢复但强度待跟踪，建议关注强阿尔法公司

投资逻辑PCB：同环比扣非归母承压，盈利水平恢复但仍处低位。A股PCB承受周期的影响较大，202年前三季度单季同比增速来看，营收-7%/-6%/-2%，归母净利润-%/-18%/-42%，扣非归母净利润-1%/-21%/-64%，可见从周期角度来看公司业绩承压较大；如果从边际改善的角度，202年前三季度单季环比增速，营收-14%/+1%/+5%，归母净利-0%/46%/%，扣非归母-14%/81%/-24%，可见季度间有所修复，但如若参考扣非归母，行业盈利修复仍然有较大的修复空间，可见到Q整个行业仍然面临不小压力。CCL：盈利急剧压缩，厂商之间的表现有所分化。A股CCL营收端在Q大部分厂商都已经实现同比转正，这一指标相对PCB行业更好，环比增幅也相对更高，但盈利层面情况却相对较差，今年保持盈利的CCL厂商仅生益科技和中英科技，其他厂商自去年以来金安国纪发生亏损的有个季度、南亚新材和华正新材均已连续亏损5个季度，并且从最近的三季度情况来看，各大厂商的亏损仍有扩大之势，可见CCL端盈利端承压较重。上游原材料：盈利降幅扩张，上游盈利压力继续加大。A股PCB产业链上游原材料，铜箔，前三季度单季