浙商证券：盛泰集团深度报告：高档针梭织一体化龙头，精细化管理未来可期

盛泰集团(605138)投资要点全球化布局的针梭织一体化制造商15年高效产业运作，完成全球化布局。盛泰集团于2007年成立，在浙江嵊州以色织面料起家，2011年并购新马集团切入成衣制造领域并开启东南亚布局，经过10年的产业并购，目前已形成针织、梭织两种织法以及纱线、面料、成衣全产业链格局，客户主要为优衣库、拉夫劳伦、Lacoste、FILA等。2022年已走出业绩底部，针织产品及国内客户为重要驱动。2021年公司收入51.6亿元（+10%），但由于棉价暴涨，以及疫情导致生产及海运不畅、空运费增加较多，扣非净利润下滑34%至1.59亿元。2022年随着物流恢复、产能释放及调价落地，前三季度收入/扣非净利润同比增长21%/128%。近年来公司针织产品以及国内客户占比逐渐提高，2021年针织成衣/梭织成衣/针织面料/梭织面料收入占比44%/29%/11%/8%，国内（包含港澳台）销售占比50%。产品为基，高档面料绑定中高端客户研发能力领先，打造“水柔棉”等拳头产品。公司自成立之初即定位生产高档面料，一直十分注重研发能力的提升，共拥有85项境内已授权专利，在面料的免烫、抗皱、透气、保暖、轻薄等