建银国际证券：中国运动服饰：2025年二季度可能呈现倒V型销售趋势

二季度零售额温和增长 零售执行力成为关键差异点 2025年二季度运动服饰销售趋势：运动服饰企业在2025年二季度有可能经历倒V型销售轨迹。四月受消费情绪低迷和不利天气影响，零售表现疲软；五月则因劳动节、端午节和「618」预售活动推动需求强劲反弹；而六月可能因前期需求透支表现转弱。总体而言，2025年二季度国内主要运动品牌零售额有可能实现低至中个位数增长。 二季度核心观察：（1）产品表现：跑步与户外装备等品类预计表现强劲，而篮球及生活休闲品类可能拖累整体表现。（2）销售渠道：线上渠道因「618」购物节、新兴社交平台崛起及更大折扣力度将超越线下。据DaxueConsulting数据，天猫运动户外品类在「618」期间销售额同比激增超50%，夏季运动装备需求旺盛及特定运动热潮推动36个品牌销售额破亿。耐克通过加大促销力度领跑榜单（销售额超10亿元），阿迪达斯凭借复古鞋潮流紧随其后，斐乐（FILA）增速超50%并在预售阶段短暂超越耐克。反观线下门店客流依旧疲软，部分品牌或面临同比下滑。（3）促销趋势：为应对消费需求疲软和激烈竞争，运动品牌预计加大促销，零售折扣率同比将呈现低个位数上升。 2025