国金证券：电商行业研究：1-2月社零点评-社零春节回暖，线上消费关注疫情和大促催化

行业观点 一、社会零售：春节期间消费回暖，烟酒和黄金珠宝高增速 2022年1-2月社会零售恢复好于预期，同比6.72%（前值1.8%）。烟酒、黄金珠宝等行业在春节旺季表现亮眼，家电类增速改善明显。烟酒1-2月同比增速为13.6%，金银珠宝增速为19.5%。结合部分上市公司披露的1-2月经营数据公告，酒类公司营收增速中位数为23%，净利润增速中位数50%，黄金珠宝营收增速中位数为118%，净利润增速中位数37%。 网上零售增速明显回升，同比10.2%（前值-0.75%），主要由于春节期间电商不打烊及年货节促销。电商平台GMV增速表现相比去年12月增速表现均有所改善，天猫、京东、拼多多、抖音的GMV增速分别为-4.5%/28.4%/40.6%/143.2%。1-2月快递业务收入同比增长14%（21年12月增速-1%），快递业务量同比增长20%（21年12月增速11%）。 二、线上消费：电商增速回暖，运动、家具家装高景气 1-2月线上消费核心看点：①户外运动热度维持高位，同比36%。室内运动类贡献高，其中运动/瑜伽/健身/球类增速39%。国货运动品牌表现亮眼，且热度在3.8大促期间持续。拼多