东亚前海证券：顺鑫农业（000860）-提价公告点评：提价贡献业绩增量，中长期产品结构升级可期

顺鑫农业(000860)事件2022年11月11日，公司发布提价公告，拟对42°125ML，42°265ML，42°500ML，42°750ML，52°500ML以上5款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。本次价格调整计划从2023年1月1日起执行。点评提价节奏超预期，消费基础稳固预计提价平稳落地。鉴于原材料、运输等成本高企，公司近12个月内3次调整产品价格，分别于2021年12月24日、2022年3月18日及11月11日公告，针对百年牛栏山系列、整体清香/浓香型白酒、牛栏山陈酿系列进行价格调整，提价节奏超预期。公司3月提价后经销商反馈良好，印证公司强大产品力与消费粘性。本次提价聚焦核心大单品白牛二，其在全国范围内具备较高性价比与广泛消费基础，本次提价有望平稳落地，带动公司业绩边际改善。疫情管控下业绩受损，本次提价预计贡献业绩超2亿元。公司2022Q1-Q3实现营收91.06亿元，同比-21.57%，归母净利润0.28亿元，同比-92.58%，毛利率为30.82%，同比+3.96pct，年内业绩受损主要系疫情管控下北京及华东华南核心区域消费场景缺失所致。我们估计本次提价产品约占公司白酒营