财通证券：嘉必优（688089）-奶粉新国标获批加速，合成生物学研发中心奠基

嘉必优(688089)核心观点事件：嘉必优发布三季报，盈利增速符合预期。2022年前三季度公司实现营收2.73亿元，同比增长9.34%，归母净利润逐步修复，累计达0.78亿元，同比减少22.87%。2022Q3单季度营收达1.02亿元，同比增长17.6%，归母净利润0.27亿元，同比减少16.6%。公司销售毛利率、净利率分别为44.88%，27.56%环比基本持平。奶粉新国标获批节奏逐步加速，2022年Q4至2023年初放量在即。截至2022年10月24日，从新国标的配方注册上看，符合新国标披露规范的产品合计获批81款（28个系列），10月以来获批加速达28款。从添加量来看，各系列1~2段ARA添加量显著高于新国标要求下限，同时已获批新国标3段奶粉ARA添加量均值达66.2mg/100g，接近新国标1~2段添加要求下限。我们认为，随着新国标落地日期临近（2023年2月），公司业绩释放的确定性逐季增强。另据公司公众号，10月22日，公司参与共建的“武汉合成生物创新中心”奠基，同时也正式发布了通过合成生物学技术打造的全新产品线。我们认为随着公司相关布局进一步推进，公司合成生物学营养素平台龙