中邮证券：中远海能（600026）-VLCC运价强势复苏助力业绩改善，看好四季度旺季行情延续

中远海能(600026)事件中远海能披露2022年三季报，公司2022年前三季度实现归母净利润和扣非归母净利润分别为6.40、6.42亿元，同比增加44.19%、40.94%。2022年第三季度实现归母净利润和扣非归母净利润分别为4.81、4.90亿元，同比增加581.80%、582.17%。核心观点：VLCC运价强势复苏助力公司业绩改善。前三季度，公司外贸油运业务实现毛利人民币-0.97亿元，内贸油运业务实现毛利人民币9.96亿元。其中，外贸油运业务2022年第三季度毛利人民币3.33亿元，环比增加671.0%。随着美湾、中东陆续加大出货节奏，VLCC运价水平自2022年8月份开始强势复苏。2022第三季度，VLCCTD3C（中东-中国）理论评估TCE为25,576美元/天，相较于上半年的-7,348美元/天边际改善显著。考虑到航次从定载到收入确认有时间差，如VLCC从定载到装货大约要1个月，装货到卸货还要1个月，四季度的定载水平主要体现在明年1、2月份的业绩，四季度的业绩则会很大程度反应三季度的定载水平。成品油轮方面，石油贸易路线的转变、柴油供应紧张促进跨区贸易等因素共同推动了成品