东方证券：罗莱生活（002293）-三季度短期承压，关注双十一大促表现

罗莱生活(002293)公司前三季度实现营业收入37.2亿，同比下滑7.01%；实现归母净利润3.92亿，同比下滑20.18%；实现扣非归母净利润3.69亿元，同比下滑20.3%。单Q3实现营业收入和归母净利润为13.4亿和1.69亿，同比下滑9.27%和18.94%。22Q3家纺业务整体下滑，美国业务小幅下滑。分渠道看：1）线上：22Q3实现单位数下滑，8-9月上新的秋季新品进行新一轮提价，保障四季度大促的盈利能力。2）直营：由于22Q3高线城市局部地区仍有疫情反复，直营销售承压；3）加盟：22Q3小幅下滑，但总体在可控范围内，1-9月零售数据同比正增长。4）美国业务：22Q3收入和利润小幅下滑。业务结构变化致毛利率小幅下滑，销售费用率有所增加。1）毛利率：22Q3公司实现毛利率41.3%，同比下滑0.7pct，主因毛利率相对较低的美国业务占比提升所致；公司家纺业务毛利率保持稳定，且线上毛利率仍维持上升态势；2）费用率：22Q3公司销售/管理/研发费用率分别为20.9%/4.9%/1.6%，同比增长+5.2/-2.4/-0.4pct，销售费用率大幅上升系公司9月举办30周年庆典导致营