浙商证券：光大银行2022年三季报点评：营收放缓，不良稳定

光大银行(601818)光大银行22Q1-3归母净利润增速提升，营收增速放缓，资产质量稳中向好。数据概览22Q1-3归母净利润同比+4.3%，增速环比22H1提高0.5pc；营收同比+0.4%，增速环比-1.4pc；ROE（年化）10.90%，同比-26bp；ROA（年化）0.81%，同比-4bp；22Q3末不良率1.24%，环比持平，拨备覆盖率环比+0.3pc至188.6%。主要观点1、利润提升营收放缓。22Q1-3归母净利润同比+4.3%，增速环比22H1提高0.5pc；营收同比+0.4%，增速环比-1.4pc。主要驱动因素为信用成本下降，主要制约因素为非息收入放缓、费用支出上升，净利息收入波动幅度不大。具体来看：①信用成本下降。22Q1-3信用减值损失同比-6.3%，对归母净利润的正贡献从22H1的3.2%提升至6.9%，主要得益于资产质量改善，不良生成下降。②非息收入下行。22Q1-3非息收入同比-2.2%，环比22H1下降5pc，主要受权益类投资业绩波动及公募基金等财富管理产品手续费收入下降的影响。③费用支出上升。22Q3单季计支营业费用同比21Q3增加6.3%，环比22Q2