中邮证券：石头科技（688169）-2022年三季报点评：外销短期承压，内销表现亮眼

石头科技(688169)投资要点公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入43.92亿元，同比增加14.78%，实现归母净利润8.55亿元，同比下滑15.85%，其中，2022年第三季度实现营业收入14.69亿元，同比下滑0.65%，实现归母净利润2.38亿元，同比下滑34.54%。外销短期承压，内销表现亮眼。海外：三季度以来，受俄乌冲突及通货膨胀影响，欧洲地区消费需求明显下滑，公司3季度海外占比预计达80%，公司海外营收增长短期承压；国内：前三季度，清洁电器行业呈现“量减价增”态势，据奥维数据显示，前三季度清洁电器销售额同比提升6%而零售量同比减少12%。公司国内增长态势良好，据奥维云网数据显示，公司前三季度线上销售额同比大幅增长94%，单三季度线上销售额同比增长52%，市场份额明显提升。销售费率大幅提升，盈利能力短期承压。公司Q3销售毛利率达49.16%，同比提升0.66个pct，环比提升0.33个pct，销售净利率达16.23%，同比下滑8.41个pct，环比下滑1.27个pct。公司Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为19.55%/2.63%/8.06%/-2.59%，同