上海证券：先进科技主题：阿里巴巴发布2025财年报告，小米大规模量产3nm芯片

主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3367.46点，周涨跌幅为+0.76%；深证成指报收10179.6点，周涨跌幅为+0.52%；创业板指报收2039.45点，周涨跌幅为+1.38%；沪深300指数报收3889.09点，周涨跌幅为+1.12%。中证人工智能指数报收1277.55点，周涨跌幅-0.95%，板块跑输大盘。 【科技行业观点】 5月15日，阿里巴巴发布2025财年报告，全年营收9963.5亿元，同比增长5.9%；净利润1301.1亿元，同比增长62.6%，公司营收增速平稳，净利润增速近五年最高，净利润规模达近四年最高点。公司继续出售非核心资产来优化业务组合，同时2026财年专注推动电商和“AI+云”核心业务增长，在中长期塑造科技驱动的第二曲线。阿里云方面，得益于AI相关需求，2025财年营收1180亿元，同比增长11.0%，其中2024Q4营收增速13.1%，2025Q1营收增速17.7%；经调整后EBITA利润106亿元，利润率8.9%，达历史高点。大模型方面，阿里Qwen系列已开源200余个模型，全球下载量超3亿次，Qwen衍生模型数超10万个，已超越美国Llama成