光大证券：新乳业（002946）-2022年三季报点评：经营持续向好，低温业务稳健增长

新乳业(002946)要点事件：新乳业发布2022年三季报。2022年前三季度实现营业收入74.80亿元，同比增加12.48%；归母净利润3.10亿元，同比增加21.16%。其中2022Q3单季度实现营业收入27.00亿元，同比增加15.68%，归母净利润1.21亿元，同比增加10.19%。22Q3经营持续向好，低温鲜奶表现出色。三季度公司经营持续改善，22Q3收入环比提升9.6%。虽有多地疫情反复影响，但公司在成都等受影响地区，通过获取保供资格，调整销售策略有效应对疫情冲击。终端需求弱复苏下公司低温业务实现稳健增长，其中低温鲜奶22Q1-Q3/22Q3收入同比增长近20%/约15%，低温酸奶品类在行业萎缩的背景下收入仍取得正增长。公司持续加大新品创新力度，2022年推出气泡酸奶、冰淇淋酸奶等多款新品表现良好，2022Q3新品贡献营收占比达10%以上。今日鲜奶铺作为公司今年重点单品，2022Q3销售额达5千万以上，全年销售额预计突破1亿元。唯品乳业维持高增态势，2022Q3收入同比增长超50%。上游成本增加拉低毛利率，降本增效推动管理费用率降低。毛利率端，22Q1-Q3/22Q3毛利率