财通证券：三七互娱（002555）-游戏周期交替流水下降，关注新游戏上线表现

三七互娱(002555)事件：三七互娱发布三季度报告，公司前三季度实现营收116.78亿元，同比下降3.57%，扣非归母净利润22.11亿元，同比上升45.53%；三季度实现营收35.86亿元，同比下降21.56%，扣非归母净利润5.67亿元，同比下降35.65%。新品上线不及预期，Q3公司业绩暂时承压：由于今年受产品上线进度等因素影响，公司国内市场新上线重点游戏产品对比上年同期有所减少，而存量产品在本年度逐步进入成熟期或产品生命周期的中后期，导致公司第三季度收入较上年同期有所下降的同时，利润也有所下降。三季度公司业绩暂时承压，实现营收35.86亿元，同比下降21.56%；扣非归母净利润5.67亿元，同比下降35.65%。公司产品储备丰富，新游戏上线有望推动公司业绩回升：公司已于2022年9月份发行了《小小蚁国》并取得了较好的营业收入，同时公司储备了《霸业》等重点产品，多款产品已获批版号，预计将在未来季度间陆续发行。我们认为，随着公司游戏品类的丰富和拓展，将有助于提高公司长周期产品的收入占比，有助于提高公司营业收入的成长性和稳定性。公司研运一体，精细化、多元化、全球化战略持续推进：公司