东亚前海证券：中国中免（601888）-三季报点评：短期受疫情扰动，静待业绩弹性释放

中国中免(601888)事件2022Q1-Q3公司实现营业收入393.64亿元，YoY-20.47%；实现归母净利润46.28亿元，YoY-45.48%；扣非归母净利润45.83亿元，YoY-45.36%。其中Q3单季度公司实现营业收入117.14亿元，YoY-16.17%，QoQ+7.78%；实现归母净利润6.90亿元，YoY-77.96%，QoQ-49.78%；扣非归母净利润6.56亿元，YoY-79.01%，QoQ-52.12%。点评Q3业绩承压，但仍然呈现出较强韧性。2022Q1-Q3，国内疫情对公司冲击较明显，其中8月、9月的海南疫情对于公司线下经营影响最大。2022年7-9月海南省接待游客总人数946.15万人次，YoY-34.21%，其中8月/9月仅183.79/158.20万人次，受疫情影响，前三季度公司线下门店多次闭店，业绩承压，但仍保持了Q3单季度的盈利，公司持续提升运营效率叠加线上业务提振，展现出较强的经营韧性。受疫情扰动，毛利率短期承压。2022Q1-Q3公司毛利率31.22%，YoY-5.12pct，Q3单季度公司毛利率24.69%，YoY-6.58pct，Q