中邮证券：顾家家居（603816）-业绩短期承压，盈利能力同比改善

顾家家居(603816)事件概述：公司发布2022年三季度报：2022年前三季度公司收入137.62亿元，同比+4.06%；归母净利润14.03亿元，同比+13.35%；扣非后归母净利润12.81亿元，同比+15.08%。分季度看，2022Q3公司收入47.46亿元，同比-8.89%；归母净利润5.21亿元，同比+10.08%；扣非后归母净利润5.00亿元，同比+11.93%。Q3收入同比略有下滑，利润增速放缓。现金流方面，2022年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额8.74亿元，同比-10.81%，其中，Q3单季度经营活动产生的现金流量净额8.40亿元，同比+52.28%，经营活动现金流表现良好。收入端：多因素影响，Q3收入同比略有下滑公司Q3单季度收入端同比有所下滑，增速放缓（22Q1/Q2/Q3收入分别+20.05%/+5.71%/-8.89%），我们预计主要为外销业务拖累，外销方面预计受海外客户去库存等影响，收入增速放缓；而内销方面，2022H1受国内疫情反复、发货节奏放缓等影响，增速放缓，随着华东等地区的疫情逐步好转，预计Q3内销增速环比改善，其中功能沙发、床及床垫、定制